Winslow Leach, jeune compositeur de talent, a composé un opéra qu'il souhaiterait faire connaître. Swan, un célèbre producteur qui dirige le label Death Records, recherche de nouveaux talents pour inaugurer le Paradise, un palais Rock qu'il doit bientôt lancer. Un jour, Swan dérobe la partition de Leach et parvient à le faire emprisonner pour trafic de drogue. Leach parvient pourtant à s'évader mais se coince accidentellement la tête dans une presse à disques. Défiguré,  il revient hanter le Paradise...

Chef-d'oeuvre indémodable, Phantom of the Paradise est un mélange improbable et pourtant réussi entre opéra-rock (la bande-son accumule les compositions d'anthologie), comédie satirique et film d'horreur. Inspiré par deux histoires emblématiques de la littérature fantastique, Le Fantôme de l'Opéra et Faust, Phantom of the Paradise explore sans complexe tout le vocabulaire du cinéma. Une oeuvre expérimentale qui reste exceptionnelle, même dans la filmographie de son illustre réalisateur, Brian De Palma.